Биржевые и внебиржевые опционы

Вторник, Январь 28, 2014 15:00
Рубрика: Основы

биржевые опционыОпцион в переводе с английского означает желание, выбор или усмотрение. Также есть еще такое понятие, как опционный контракт – договор, по которому потенциальные покупатели или продавцы имеют право, но не обязаны, совершать покупку или продажу актива (товары, ценные бумаги (ЦБ)) по заранее установленной стоимости в определённый договором временной промежуток. Опцион также является одним из производных финансовых инструментов. Различают опционы на покупку, продажу или двусторонние.

 

Биржевые опционы

Биржевые опционы – это стандартные биржевые контракты. Они обращаются таким же образом, как и фьючерсы. Биржа для этих опционов разрабатывает и устанавливает спецификацию контракта. Участниками торгов при заключении сделок оговариваются: величина премии по опциону, стандарты, которые устанавливаются биржей, а также все остальные параметры. Средняя величина премии – это котировка по опциону, опубликованная биржей по данному опциону за последние 24 ч.

Опционы с различными датами исполнения или ценами исполнения с точки зрения биржевой торговли считаются разными контрактами. Клиринговая палата по таким опционам учитывает все позиции участников по каждому отдельно взятому опционному контракту. Говоря другими словами, каждый участник торгов имеет право на покупку одного контракта, а если в это же время он продает аналогичный контракт, то его позиция автоматически закрывается.
В биржевых опционах также есть такое понятие, как взимания маржевых сборов, чаще всего их оплачивает продавец опциона.

Внебиржевые опционы

Внебиржевые опционы не стандартизированные отличаются от биржевых тем, что их можно заключать на свободных условиях. Эти условия обсуждаются участниками непосредственно при заключении сделки. Механизм заключения такой же, как и у форвардных контрактов. В настоящее время чаще всего покупателями этого рынка являются крупные финансовые институты, которым нужны открытые позиции и требуется хеджировать свои портфели.

Стили опционов

Наибольшее распространение получили опционы двух стилей – европейские и американские.

Европейский можно погасить только строго в указанную дату. Это может быть дата исполнения, истечения срока или погашения.

Американский можно погасить в любой удобный день срока до полного истечение срока опциона. Для данного опциона задается определенный срок, во время этого срока потребитель имеет возможность исполнить этот опцион.

Премия опциона

Это определенная сумма денег, которая уплачивается потребителем опциона продавцу в то же время, когда заключается опционный контракт. Если рассматривать эти средства с экономической точки зрения, то премию можно считать оплатой за право в будущем заключить сделку.

Довольно часто можно слышать такую фразу, как цена опциона. Данная фраза подразумевает премию по опциону. В свою очередь премия биржевого опциона – это котировка по нему. Размер этой награды, чаще всего, устанавливают по результатам сравнивания предложений и спроса на рынке между продавцами и потребителями опционов. Также, разработаны математические опционы, которые дают возможность рассчитать сумму премии, базируясь на основе текущей цены основного актива, а также его стохастических свойств (доходности, волатильности и др.).

Ценовые модели опционов

Идея эффективного рынка положена в основу всех математических моделей по расчету стоимости опциона. Принято считать, что «справедливая» премия опциона должна полностью соответствовать его цене, при которой продавец и покупатель этого опциона, в среднем не заработают прибылей.